Das EBaKeBa-Modell von Geldschöpfung, Zinsen und Realwirtschaft

For the (original) version in English see below.

Die deutschsprachige Version lehnt sich eng an meine englischsprachige Urfassung (s. unten) an, ist aber stellenweise eine sehr freie "Übersetzung".

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EBaKeBa, oder vereinfacht: Ebakeba, steht für "Eine Bank, Kein Bargeld". In dem nachfolgenden Wirtschaftsmodell sind sämtliche Geldtransaktionen also ausschließlich Buchungsvorgänge bei der einzigen Geschäftsbank des Systems; Bargeld existiert nicht.

Den Anstoß zum vorliegenden Blott gab der Blogeintrag "Der Zinsmythos in die Luft gejagt" [Original: "The Interest Myth Exploded"] eines gewissen Paul McKeever aus Kanada vom 18.05.2009. (McK. ist Arbeitsrechtsanwalt, Ayn-Rand-Anhänger und Vorsitzender einer im weiteren Sinne wohl libertären Partei.)

Zinsmythen, i. S. v. unzutreffenden Vorstellungen über den Zins(es)zinsmechanismus, gibt es viele. McKeever versucht, die Meinung zu widerlegen, dass ein Kredit plus Zinsen nur bei zusätzlicher Geldschöpfung zurückgezahlt werden könne (dass also im Zinssystem ein faktischer Zwang zur ständigen Geldvermehrung eingebaut sei).

Seine Begründung baut zutreffend auf dem Umstand auf, dass

a)    Kredite üblicher Weise in Raten, und somit nicht auf einen Schlag, getilgt werden, und dass

b)    die Bank, oder wer immer die Zinsen letztlich direkt oder indirekt erhält (z. B. Vermieter der Bankfiliale, Bankangestellte, Bankaktionäre usw.), die von den Kreditnehmern gezahlten Zinsen wieder in die Realwirtschaft zurückspeist.

 Misslungen ist allerdings McKeevers Versuch, seine richtige Schlussfolgerung anhand eines Modells zu beweisen.

Er benötigt nämlich Preiserhöhungen, also Inflation, für seine "Beweisführung", und außerdem bleibt, kontrafaktisch, das aus dem Nichts geschaffene Geld am Schluss seines Modells erhalten, wird also nicht mit der endgültigen Kredittilgung vernichtet. (Dass genau das real geschieht, weiß McKeever durchaus. Nur bildet sein Modell diese Tatsache nicht ab.)

 In einem Leserkommentar (unter meinem Blognamen "Canabbaia") habe ich sein Modell kritisiert. Mein vorliegend entwickeltes eigenes Modell scheint allerdings IM ERGEBNIS seine Annahme zu bestätigen, dass Kredite zuzüglich Zinsen durchaus getilgt werden können, ohne dass zusätzliches Geld geschaffen ("geschöpft") werden muss.

Ich sage "scheint", weil natürlich auch mein Modell kein umfassendes Abbild der heutigen hochkomplexen Wechselwirkungen zwischen Geld- und Realwirtschaft liefert.

Tatsächlich kann man auf dem Papier zwar ein wunderbar ausbalanciertes Modell konstruieren, während in der Wirklichkeit zahlreiche Störfaktoren dazwischentreten und die Aussagekraft des Modells entwerten können.

Insbesondere werden (wie übrigens auch schon mein Modell in der Ausgangsvariante am Schluss zeigt) in der wirklichen Welt die Bankerträge möglicher Weise nicht komplett wieder in Nachfrage umgewandelt, sondern gehortet (gespart). Das schafft Probleme.

Zwar haben Volkswirtschaften riesige Elastizitätsräume. Aber wenn die erst einmal überdehnt sind, können sie dennoch zusammenbrechen, oder jedenfalls schwere Schäden erleiden.

Nach meiner (und anderer) Vorstellung liegt die tiefere Ursache der gegenwärtigen Krisenerscheinungen (wie mutmaßlich auch bereits für die Weltwirtschaftskrise 1929 ff.) im sog. "Unterkonsum": Die Reichen, und/oder viele kleine (Vorsorge-)Sparer, horten Geld. Das geschieht zwar heutzutage nicht mehr (wie vielleicht in alten Zeiten) unter dem Kopfkissen. Vielmehr tragen die Sparer ihr überschüssiges Geld zur Bank (bzw. belassen es dort). Damit sind diese Ersparnisse im Prinzip wieder für den realwirtschaftlichen Geld-Güter-Kreislauf verfügbar.

Das jedoch lediglich in Kreditform, nicht als Nachfrage. Wenn ein solcher Prozess sich fortsetzt und verstärkt, fehlt den Wirtschaftssubjekten naturgemäß das "Eigengeld"*, um später die Kredite zu tilgen.

Das sollte für jeden leicht nachvollziehbar sein, der einmal "Monopoly" gespielt hat. Freilich lehrt uns das Monopoly-Spiel (das historisch übrigens genau zu dem Zweck entwickelt wurde, diese Zusammenhänge aufzuzeigen!) noch etwas anderes: Hortungsvorgänge sind tendenziell eine Folge von Gewinnen.

Gegenüber dem vielfältigen "Geldsystem"-Gequatsche im Internet ist daher festzuhalten, dass es keineswegs nur die Zinsen im engeren Sinne sind, die auf Bankkonten "gelagert" werden, und damit in der Realwirtschaft zu einer Nachfragelücke führen können.

*(Zum Begriff "Eigengeld" bei mir vgl. meine geldtheoretischen Überlegungen sowie meinen Versuch einer Modellbildung zur Erläuterung der Unterkonsumtionstheorie. Offiziell wird der Begriff mit einer Reihe unterschiedlicher Bedeutungen verwendet: vgl. das Stichwort "Eigengeld" im Idealo-Geldlexikon.)

 Sparen kann grundsätzlich jeder, der Geld übrig hat, also beispielsweise auch ein Arbeitnehmer. (So in unserem Beispiel in der - dysfunktionalen - ersten Variante. Ebenso gut kann man sich unsere drei Teilzeit-Jobber aber auch als Aktionäre der Bank denken, denen die Kreditzinsen als Gewinnausschüttung zufließen!)

In der Realität wird natürlich umso mehr Geld gespart (gehortet), je mehr man einnimmt ("Die Reichen können ihr Geld gar nicht mehr ausgeben"). Und Einnahmen aus Kapitalinvestitionen fließen eben nicht nur aus Bankdividenten, sondern aus ALLEN renditetragenden Anlageformen des Geldes (Erträge aus Unternehmenseigentum direkt oder anteilig über Aktien usw., Miet"zinsen" aus Immobilieneigentum usw.).

Es ist also eine Täuschung (sicherlich in den meisten Fällen auch eine Selbsttäuschung), wenn die aktuellen Probleme unserer Wirtschaft auf "das Geldsystem" zurückgeführt werden. Eher ist das Eigentumssystem "Schuld", welches eine mehr oder weniger unbegrenzte Geldhortung ermöglicht.

Das hatte schon John Maynard Keynes erkannt. Recht deutlich wird das im Kap. 24 seiner "General Theory ....."). Dort leitet er aus der (allerdings nicht detailliert ausgeführten, sondern impliziten) Annahme derartiger Zusammenhänge die Forderung ab, die Kapitalgewinne durch Besteuerung wieder abzuschöpfen, insbesondere im Wege der Erbschaftssteuer.*

Damit tritt man freilich vielen Menschen auf die Füße; nicht nur die Superreichen, auch die kleinen Sparer bekommen dann Angstzustände. Und konstruieren (genau wie auch die Wirtschaftswissenschaft, etwa die modernen Pseudo-Keynesianer) die abstrusesten Gedankengebäude, um diese einfachen Zusammenhänge zu verschleiern.

Weshalb die Menschheit auch keinen Millimeter im Verständnis der Wirtschaftskrisen weiterkommt.

 * (Denkbar erscheint mir allerdings, dass eine solche Abschöpfung von "überspartem" Geld alternativ oder ergänzend auch durch einen negativen Realzins erfolgen kann. Allgemein gehaltene Warnungen vor nachteiligen Allokationsfolgen bei negativem Realzins sind unbrauchbar, weil sie nicht zwischen Soll- und Habenzinsen unterscheiden. Es ist ja keineswegs unrealistisch, dass die Sollzinsen die Inflationsrate übersteigen, während gleichzeitig die Habenzinsen sie unterschreiten. Kreditnehmer würden also einen positiven Realzins bezahlen - und demnach nur produktive Investitionen über Kredite finanzieren -, während Sparer einen negativen Realzins bekämen und ihr angesammeltes Kapital dadurch - schleichend - entwertet würde.)

In dem hier vorgelegten Modell interagieren -4- "Wirtschaftssubjekte": 

·         Eine einzige (Geschäfts-)Bank und

·         -3- Produzenten, die

·         gleichzeitig Teilzeitbeschäftigte (also Arbeitnehmer) in der Bank sein sollen. Dort erhalten sie Gehälter in gleicher Höhe; die Gehaltssumme ist identisch mit den vom Kreditnehmer aufzubringenden Zinsen.

·         Tauschwirtschaft wird ausgeschlossen. Sobald einer der drei Produzenten etwas kaufen will, benötigt er Geld (das immer nur als Buchungsposten auf den Bankkonten erscheint).

·         Die Wertschöpfung der Produzenten ist identisch. Im Prinzip (am Schluss werden Varianten dieser Festlegung durchgespielt) behalten sie 1/3 ihrer Produktion jeweils für sich, den Rest verkaufen sie (ebenfalls je 1/3 an die beiden anderen Produzenten).

Nähere Angaben zu unseren Wirtschaftssubjekten: 

1)    B - Die Geschäftsbank, die Geld aus dem Nichts schafft und Kreditzinsen kassiert

2)    H - Hersteller und/oder Besitzer von Häusern, für die er Miete kassiert und die er instand hält. (Daneben arbeitet er, wie die beiden anderen Produzenten auch, als Teilzeitbeschäftigter bei der Bank. Wie oben bereits gesagt, könnte man sich die drei aber ebensogut als Bankaktionäre vorstellen, welche den Zinsgewinn in Form einer Dividende kassieren.)

3)    K - Kleidungshersteller

4)    L - Nahrungsmittelhersteller (Bauer usw.)

Unser System beginnt mit einem Geldbestand Null. Geld wird geschöpft, indem die Bank einem Kundenkonto einfach Beträge gutschreibt. 

Kredite, zuzüglich Kreditzinsen, werden in monatlichen Raten getilgt. Den Zinssatz setzen wir hier mit irgendwo bei 15% an. (Tatsächlich sind es mehr als 15%, weil wir im Interesse einer einfachen Darstellungsweise eine gleich bleibende monatliche Tilgungsrate unterstellen und darauf jeweils 15% der Ursprungsforderung draufschlagen. Fragen Sie mich jetzt aber bitte nicht, wie hoch dann der echte Zinssatz ist! ;-) ) 

Ebenfalls um die Berechnung zu vereinfachen, setzen wir das Jahr mit ZEHN MONATEN an. (In der Realität würde das bedeuten, dass die Tilgungsraten jeweils nach Ablauf von 36/37 Tagen bezahlt werden müssen.)

Wir entwickeln unser Modell in Stufen, und beginnen mit der ersten Stufe 

1)    am 31. Dezember (eines beliebigen Jahres). Unser Ökonomiemodell ist momentan noch geldlos. H + K schieben Kohldampf, weil sie keine Lebensmittel von L kaufen können. Also borgen sie sich bei der Bank Geld, und das gleich richtig (je 100,-), damit sie auch voneinander Waren erwerben können.

2)    Am 1. Januar (bzw., weil wir ja mit künstlichen Monaten arbeiten wollten, am Anfang von MONAT EINS) haben wir 200,- (nicht näher bezeichnete "Geldeinheiten", also z. B. €, USD oder welche Währung auch immer) in unserer Modellwirtschaft, und dieses Geld verteilt sich wie folgt auf unsere 4 "Wirtschaftssubjekte" (einschl. Bank):

a)    B = 200,- MINUS. Was bedeutet, dass die Bank ihren beiden Kreditnehmern jeweils 100,- "schuldet" (zum Begriff und zu den Anführungszeichen s. unten). Eine vollständige Bilanzierung müsste als Gegenbuchung erfassen, dass die beiden Kreditnehmer nun ihrerseits der Bank je 100,- schulden. (Dazu kommen natürlich noch die Zinsen, aber die erfassen wir erst jeweils beim Eingang der Tilgungsraten.) Aus dieser Konstellation - bei der die Bank einerseits 2 x 100,- ihren Kunden schuldet, andererseits die Kunden der Bank genau dieselbe Summe schulden, wird klar, dass die Bank durch den Akt der Geldschöpfung nicht um diesen Betrag reicher geworden ist. Es verbleiben ja nirgends 200,-, wenn die Kredite getilgt sind, sondern dann stehen die Konten (und zwar im Prinzip einschließlich der Zinsen - vgl. unten die entsprechende Modellvariante) wieder auf Null. Das jeweils konkrete Geld, egal ob Bargeld oder nur gebuchte Beträge, kann man insofern mit einem Kometen vergleichen: Es erscheint plötzlich aus dem Nichts am Himmel, glüht mächtig auf (= ermöglicht wirtschaftliche Transaktionen) und verlischt dann wieder. Man sagt, dass Geld durch eine Kredittilgung "vernichtet" wird. Das ist sachlich nicht falsch, aber vom Begriff her irreführend. Die "Geldvernichtung" erfolgt in diesem Falle ja nicht durch ein aktives Handeln der Bank usw. (beispielsweise durch Verbrennung von Geldscheinen), sondern automatisch durch die und gleichzeitig mit der Tilgungszahlung. Man sollte also in diesen Fällen besser von einer "Auflösung" des Geldes sprechen. (Wie ein Komet ist es gewissermaßen "erloschen" oder "verglüht".) 

Es gibt übrigens auch heute noch eine Ausnahme von der kreditären Geldschöpfung: Die Münzherstellung ("Münzregal", i. d. R. beim Staat i. e. S., nicht bei der Notenbank.) Münzen sind in der Tat schuldenfreies Geld, das nur durch reale Zerstörung der Münzen, also im Wortsinne "vernichtet" werden kann. (Wenn man von der Möglichkeit absieht, dass der Staat sie als gesetzliches Zahlungsmittel für ungültig erklären kann.)

Auch diese Form der Geldschöpfung ist aber für die Wirtschaftssubjekte nicht gratis zu haben; sie ist nämlich, wirtschaftlich betrachtet, das Ergebnis eines Besteuerungsvorgangs.

Wenn der Staat mit Münzen mit Herstellungskosten von, sagen wir, 100.000,- beispielsweise ein Schulgebäude für 1 Mio. ankauft, dann liefert die Volkswirtschaft insgesamt 900.000,- mehr an den Staat ab, als sie selber von ihm als Gegenwert erhält (bzw. im Zeitpunkt der Münzherstellung erhalten hat). Tendenziell ist das eine inflationäre Form der Staatsfinanzierung; der Staat erhebt hier eine "Inflationssteuer". Nur fällt das real wegen der doch relativ geringen Summe von Münzgeld im Verhältnis zu Bargeld in Scheinen und erst Recht zu Buchgeld nicht ins Gewicht, und dürfte deshalb unterhalb der statistischen Wahrnehmungsschwelle bleiben. 

Um voreilige Schlussfolgerungen zu verhindern, noch ein Wort zu dem obigen Ausdruck "die Bank schuldet jemandem Geld". Denn sogar gestandene Wirtschaftswissenschaftler lassen sich von dieser (in buchhalterischer und juristischer Hinsicht ja auch durchaus zutreffenden) Redeweise in die Irre führen, bzw. auf eine falsche Fährte locken.

Zu früheren Zeiten hatte der Ausdruck einen ganz anderen sachlichen Gehalt als heute: Der Kunde hatte der Bank vielleicht einen Beutel Gold gegeben, und die ihm dafür eine Papier-Quittung. Die Bank schuldete demjenigen, der die Quittung irgendwann wieder vorlegte, real-materiell die ursprünglich eingelieferte Menge an Gold. Das ist heute natürlich nicht mehr der Fall (und die Goldbestände der Welt wären auch völlig unzureichend, um die Geschäfte in der modernen Weltwirtschaft zu finanzieren).

In unserem Modell bedeutet "die Bank schuldet" nur noch, dass die Bank verpflichtet ist, auf Weisung eines Kontoinhabers sein Guthaben (egal, ob das sein eigenes Geld oder ein von der Bank gutgeschriebener Kreditbetrag ist) an einen von ihm bezeichneten anderen Kunden zu überweisen. (Unser System arbeit also, technisch gesprochen, ausschließlich mit dem sog. Giralgeld oder Buchgeld.)

Was im Modell ein bloßer Federstrich ist, beschränkt in der wirklichen Wirtschaft jedoch die Möglichkeit der Geschäftsbanken zur (Buch-)Geldschöpfung. In der realen Welt heißt "die Bank schuldet" nämlich, dass die Bank das Guthaben des Kunden ggf. an den Kunden einer ANDEREN Bank transferieren muss. Dazu braucht sie (anders als im Modell) eine Geldform, die sie selber NICHT schöpfen kann, nämlich Zentralbankgeld. Sie muss also über eine gewisse Menge von Notenbankgeld verfügen (insbesondere aus Eigenkapital, Kundeneinlagen oder Kreditlinien anderer Banken bzw. direkt der Notenbank), um Kredite vergeben zu können.

Realirtschaftlich betrachtet ist es sinnlos zu sagen, dass eine Bank ihrem Kreditnehmer Geld schuldet. Vielmehr übergibt sie ihm gewissermaßen treuhänderisch für die gesamte Volkswirtschaft einen Einkaufsgutschein. Darüber mehr unten, wenn wir die Frage erörtern, was "Geld" eigentlich "ist". 

b)    H = + 100,- (H, und ebenso K, sind nicht Eigentümer der 100,-, können aber momentan nach Belieben über dieses Geld verfügen)

c)    K = + 100,- (auf der anderen Seite der Bilanz schulden H + K der Bank die - momentan noch - gleiche Summe)

d)    L = 0,-

1)    Geschäftsvorfälle während und am Ende des "Monats Eins" (unsere künstlichen Monate bezeichnen wir jetzt nur noch mit Nummern): H + K kaufen Lahrungsmittel bei L und bezahlen dafür, sagen wir, jeder 10,-. Für den gleichen Preis mieten K + L eine Unterkunft von H, und kaufen H + L Kleidung bei K. Da der Lebensmittelhersteller L am Monatsanfang kein Geld auf dem Konto hatte, und weil er, was er durch die Lebensmittelverkäufe eingenommen hatte, auch wieder ausgegeben hat, steht sein Konto auch am Monatsende wieder auf Null.

Auch die Kontostände von H + K haben sich nicht geändert, weil auch die ja durch Verkäufe genau dieselben Beträge wieder eingenommen haben, die sie für ihre Käufe ausgegeben hatten.

Weil aber H + K beide ihr Geldvermögen lediglich auf Kreditbasis erhalten haben, müssen sie jeweils am Monatsende eine Ratenzahlung leisten: Nämlich 1/10 der Hauptforderung, also 10,- plus 15% (zur Vereinfachung: Immer von der Hauptforderung!) Zinsen, also 1,50. Somit müssen sie zusammen 20,- + 3,- = 23,- an die Bank B bezahlen.

Es ergeben sich damit zum Monatsabschluss folgende Kontostände: 

a.    B "schuldet" ihren Kreditnehmer noch je 88,50 (neuer Kontostand aus 100,- minus 11,50), mithin insgesamt 177,-. Die beiden Kreditnehmer ihrerseits schulden der Bank allerdings noch 180,- (weil sie ja lediglich 20,- von der Hauptforderung zurückgezahlt haben). Die Differenz von 3,- verbucht die Bank zunächst als Zinsgewinn auf ihrem eigenen Konto (als Forderung gegen H + K).

b.    H = 88,50 Guthaben

c.    K = 88,50 Guthaben

d.    L = 0,- Guthaben

 [Was wir im ersten Abs. der Ziff. 3 modelliert haben ist im Grunde ein Tauschhandel. Eigentlich würde man überhaupt kein Geld benötigen, um eine solche Wirtschaft zu betreiben; es würde ausreichen, Einheiten für die geleisteten und noch offenen Ansprüche zu definieren und die realen Transaktionen auf diese Weise buchhalterisch abzubilden. Weil aber unser Modell die Wirklichkeit abbilden soll, wo ein Realtauschsystem viel zu kompliziert wäre ist es richtig und wichtig, dass unser System mit Geld arbeitet. Ein reiner Tauschhandel wäre letztlich ein Warengeldsystem, in welchem jede Ware zugleich Geldfunktion hätte. Damit würden wir aber auf die Wertmess- bzw. Recheneinheitsfunktion verzichten, die eine wesentlich Funktion von Geld, und damit ein Grund für die Verwendung von Geld, ist (vgl. Wikipedia, Stichwort "Geldfunktion").]

2)    Kontostände am Beginn von MONAT ZWEI: 

a)    B hat die von den beiden Schuldnern erhaltenen Kreditzinsen als Gehalt (gleichwertige Alternativannahme: als Dividende) zu gleichen Teilen (je 1,-) an ihre drei Mitarbeiter (alternativ: Aktionäre) ausgeschüttet, und wird dasselbe auch zukünftig tun. Die Bank schuldet damit den beiden Kreditnehmern je 89,50 € = 179,- zusammen. Die Kreditnehmer ihrerseits schulden der Bank allerdings 180,- €. Die Differenz von 1,- € schuldet die Bank nunmehr dem L, der hier im Modell jetzt erstmalig (in der Rolle eines Einlegers/Sparers) als Bankkunde in Erscheinung tritt.

Wenn wir in einem Gedankenexperiment die Bank einmal ausschalten, dann sind es "eigentlich" (d. h. realwirtschaftlich betrachtet, nicht buchungstechnisch oder formaljuristisch) H + K, welche dem Sparer L die momentan 1,- (je 0,50) schulden. (Die Bedeutung dieser Aussage wird uns am Schluss klarer werden, wenn wir am Modell sehen, welche Folgen diese Tatsache hat.)

b)    H = 88,50 + 1,- Einahme = 89,50 und damit derselbe Kontostand wie bei K. Diese Identität bleibt in den folgenden Modellzuständen (Stufen) unverändert erhalten.

c)    K = 89,50 (identisch mit dem Kontostand von H - s. vorstehend)

d)    L = 1,- Einnahme (von der Entstehung her) bzw. Bankeinlage/Ersparnis (von der Verwendung her gesehen). 

Realwirtschaftlich kann man den (indirekten) Vermögenstransfer von H + K an L als eine Bezahlung deuten, welche die Kreditnehmer L für seine Arbeit im Zusammenhang mit der Kreditvergabe der Bank leisten. (Oder als anteiligen "Tribut" an ihren Mitaktionär.)

Auf jeden Fall haben wir nun erstmalig Ersparnisse in unserem Modell. Konkret hält bei uns "L" das Geld, und es ist sein eigenes Geld, das er, im Gegensatz zu H + K, niemanden zurückzahlen muss.

3)    Geschäftsvorfälle während und am Ende des "MONATS ZWEI": Unsere (ohne die Bank: ) drei Wirtschaftssubjekte fahren fort, sich gegenseitig Waren im Wert von jeweils 10,- abzukaufen und zu verkaufen. Und dazu noch für die 1,-, die sie von der Bank als Gehalt oder Gewinn erhalten haben. Wenn wir annehmen, dass es keine Inflation gibt (sondern die am Markt angebotene Gütermenge durch Produktionssteigerungen oder aus Lagervorräten erhöht wurde) können wir konstatieren, dass wir eine boomende Wirtschaft sehen: Der Güterumschlag wurde um 10% auf 11,- gesteigert! Weil Einnahmen und Ausgaben unserer Wirtschaftssubjekte nach der Modellvorgabe gleich sind, führen die wechselseitigen Transaktionen per Saldo nicht zu einer Änderung der Kontostände. Diese stellen sich am Monatsende, nach erfolgter Kreditratenrückzahlung, so dar: 

a.    B nimmt 23,- ein (2 x 10,- Raten auf die Hauptforderung und 2 x 1,50 Zinsen) und schuldet den Kreditnehmern noch je 78,- = 156,- zusammen. Die stehen ihrerseits allerdings mit 160,- bei der Bank in der Kreide. Die Differenz von 4,- setzt sich zusammen aus 3,- Kreditzinsen, die momentan noch von der Bank gehalten (aber am Anfang des Folgemonats an die Arbeitnehmer gezahlt, bzw. allgemeiner gesprochen, "von der Bank wieder ausgegeben") werden, und den 1,- Guthaben von L.

b.    H = 77,- + 1,- = 78,- (Ich schreibe das hier zunächst noch 77,- + 1,- als Gleichung aus, anstatt nur die Summe anzugeben. Dies um daran zu erinnern, dass sie die 1,- eingenommen haben, nicht geborgt. Letztlich nützt den Kreditnehmern das allerdings nur bedingt, denn am Ende unseres Modells bleiben, jedenfalls in der ersten Variante, ihre Schulden höher als ihr Vermögen.)

c.    K = 77,- + 1,- = 78,-

d.    L = 1,- (Der Kontostand ist gegenüber dem Monatsanfang unverändert, weil er, genau wie die anderen Marktteilnehmer, diese Einnahme zwischendurch zwar ausgegeben hatte, aber denselben Betrag von den beiden anderen auch wieder eingenommen.)

4)    Kontostände am Beginn von MONAT DREI: 

a.    B - zahlt jetzt 1,- an jeden Beschäftigten aus. Sie "schuldet" den Kreditnehmer H + K nunmehr jeweils 79,- = 158,- total, während diese ihrerseits der Bank jetzt noch 160,- € schulden. Die Differenz von 2,- € hält L als Einlagenforderung gegen die Bank.

b.    H = 77,- + 2,- = 79,-

c.    K = 77,- + 2,- = 79,-

d.    L = 2,- 

Nachdem ich bisher in kleinsten Schritten die Funktkionsweise des Modells verdeutlicht habe, kann ich die Darstellung nunmehr vereinfachen, indem ich den jeweiligen Monatsendstatus weglasse. Ab jetzt werde ich also nur noch die Kontostände am Monatsanfang darstellen (und bei den Kreditnehmern auch nicht mehr die von der Bank gezahlten Gehälter ausweisen).

Die Kreditnehmer "verlieren" weiterhin jeweils 10,50 p. m. (10,- Tilgung plus 1,50 Zinsen = Minus 11,50 plus 1,- Gehalt von Bank). Durch die ratenweise Kredittilgung ergeben sich folgende monatliche Veränderungen:

·         die Schulden der Kreditnehmer bei der Bank mindern sich um zusammen 20,- . Da sie aber zugleich zusammen 1,- Zinsen zahlen müssen (per Saldo, also abzüglich dessen, was sie ihrerseits von der Bank erhalten)

·         mindern sich die Verpflichtungen der Bank gegenüber den Kreditnehmern um insges. 21,-. Während

·         die Differenz von 1,- p. M. das Guthaben von L vermehrt.

 Das bedeutet natürlich auch, dass das Vermögen der Kreditnehmer monatlich um 1,- (je 0,50) mehr schrumpft, als sie für die Kredittilgung benötigen. Oder anders gesagt: Die (absolut zwar sinkende) Forderung der Bank gegen ihre Schuldner wächst stärker als deren für die Tilgung verfügbares Vermögen. 

Die spannende Frage ist nun, ob die Kreditnehmer das für die Tilgung fehlende Geld doch noch irgendwo her bekommen (können). Das werden wir aber erst am Schluss näher untersuchen; zunächst setzen wir die stufenweise Modellentwicklung fort.

5)    Kontostände am Beginn von MONAT VIER: 

a.    B = 137,- Verbindlichkeiten gegenüber Kreditnehmern (je 68,50)  und 3,- gegenüber L. Kreditnehmer schulden der Bank 140,-.

b.    H = 68,50

c.    K = 68,50

d.    L = 3,-

6)    Kontostände am Beginn von MONAT FÜNF: 

a.    B = 116,- Verbindlichkeiten gegenüber Kreditnehmern (je 58,-); gegenüber Einleger L. 4,-. Forderungen Bank gegen Kreditnehmer = 120,-.

b.    H = 58,-

c.    K = 58,-

d.    L = 4,-

7)    Kontostände am Beginn von MONAT SECHS: 

a.    B = 95,- Verbindlichkeiten gegenüber Kreditnehmern (je 47,50); gegenüber Einleger L. 5,-. Forderungen Bank gegen Kreditnehmer = 100,-.

b.    H = 47,50

c.    K = 47,50

d.    L = 5,-

8)    Kontostände am Beginn von MONAT SIEBEN: 

a.    B = 74,- Verbindlichkeiten gegenüber Kreditnehmern (je 37,-); gegenüber Einleger L. 6,-. Forderungen Bank gegen Kreditnehmer = 80,-.

b.    H = 37,-

c.    K = 37,-

d.    L = 6,-

9)    Kontostände am Beginn von MONAT ACHT:

a.    B = 53,- Verbindlichkeiten gegenüber Kreditnehmern (je 26,50); gegenüber Einleger L. 7,-. Forderungen Bank gegen Kreditnehmer = 60,-.

b.    H = 26,50

c.    K = 26,50

d.    L = 7,-

10) Kontostände am Beginn von MONAT NEUN:

a.    B = 32,- Verbindlichkeiten gegenüber Kreditnehmern (je 16,-); gegenüber Einleger L. 8,-. Forderungen Bank gegen Kreditnehmer = 40,-.

b.    H = 16,-

c.    K = 16,-

d.    L = 8,-

11) Kontostände am Beginn von MONAT ZEHN:

a.    B = 11,- Verbindlichkeiten gegenüber Kreditnehmern (je 5,50,-); gegenüber Einleger L. 9,-. Forderungen Bank gegen Kreditnehmer = 20,-.

b.    H = 5,50

c.    K = 5,50

d.    L = 9,-

12) Kontostände am Beginn von MONAT ELF (also am Anfang des Folgejahres):

a.    B = 0,- Verbindlichkeiten gegenüber Kreditnehmern; gegenüber Einleger L. 10,-. Forderungen Bank gegen Kreditnehmer = 10,-.

b.    H = MINUS 5,- H + K fehlen also jeweils 5,-, um ihre letzte Kreditrate (wie zuvor je 10,50) zu bezahlen und damit ihre Schulden bei der Bank vollständig zu begleichen.

c.    K = MINUS 5,-

d.    L = 10,-

 Damit haben wir unser System vor die Wand gefahren und müssen schauen, woran das liegt, und ob man dagegen etwas tun könnte.

Zunächst einmal sind H + K pleite, weil sie ihre Bankschulden nicht mehr ganz tilgen können, und ebenso ist die Bank pleite, weil sie ihrerseits das Guthaben des L (das ja lediglich ein "Spiegelbild" der Schulden von H + K ist!) nicht mehr bezahlen können.

Vom wirtschaftlichen Ergebnis her können wir sagen, dass H + K dem L zusammen 10,- schulden, oder umgekehrt: Dass L. sein Bankguthaben von 10,- verloren hat, weil H. + K. ihre Verbindlichkeiten (unmittelbar bei der Bank, mittelbar bei dem Einleger) nicht mehr tilgen können.

Welche Lösungen gibt es, um unsere Modellwirtschaft wieder flott zu kriegen, d. h. um eine Insolvenz von H + K (und der Bank) zu vermeiden?

Die nächstliegende wäre, dass die Bank das Geld einfach "druckt" (also hier: auf den Konten einbucht).

Wenn wir das auf die gleiche Weise wie am Anfang modellieren, also als Kredit, dann würden sich die Verbindlichkeiten der beiden Kreditnehmer aber lediglich immer weiter erhöhen. Wenn wir sonst nichts an unserem Modell ändern, wachsen die Schulden jedes Kreditnehmers in jedem Jahr um weitere 5,-.

[Ich vermute stark, dass die Zentralbanken die Finanzkrise 2007 ff. letztlich auf genau diese Weise "gelöst" haben. Wofür uns dann irgendwann eine entsprechend akkumulierte Rechnung serviert werden würde.] 

Zumindest in unserem Modell gäbe es allerdings einen alternativen Lösungsweg, um das System im Gleichgewicht zu halten und eine Pleite zu vermeiden:

·         Entweder müsste L für jeweils 5,- zusätzlich Güter bei H + K kaufen (die dann im Prinzip entsprechend mehr produzieren müssten)

·         oder aber H + K müssten ihre Einkäufe bei ihm um genau diesen Betrag reduzieren (also auf eigenen Konsum verzichten und damit "sparen")

In jedem Falle müsste bzw. würde L diesen Betrag dann "entsparen". 

Auf dieser Grundlage (d. h. unter "Gleichgewichtsbedingungen", wenn also die Tilgungslücke durch mehr Konsum des Sparers oder weniger Konsum der Kreditnehmer ausgeglichen wird) können wir ein wichtiges Ergebnis festhalten:

KREDITE KÖNNEN TATSÄCHLICH GETILGT WERDEN, OHNE DASS EINE ZUSÄTZLICHE GELDSCHÖPFUNG ERFORDERLICH IST.

Paul McKeever hatte also Recht mit seiner entsprechenden Behauptung. 

Ebenso konnten wir zeigen, dass auch seine Begründung zutrifft: Dieses Ergebnis ist nämlich in der Tat eine Folge der Rückspeisung der Kreditgewinne aus dem Bankensystem in die Realwirtschaft. Nur weil die Bank die Zinserträge komplett wieder ausgegeben hatte konnten wir eine Modellvariante formulieren, bei der die Kredite ohne zusätzliche Geldschöpfung komplett getilgt wurden. (Woraus dann freilich umgekehrt folgt, dass bei nur teilweisem Geldrückfluss vom Finanzsystem in die Realwirtschaft eine Tilgungslücke besteht, also die Kreditnehmer in ihrer Gesamtheit SYSTEMBEDINGT ihre Kredite nicht mehr vollständig zurückzahlen können.) 

Allerdings: Wenn L es vorzieht, sein Geld zu sparen, sind H + K pleite. Ebenso wäre in der Wirklichkeit die Bank pleite, weil Banken dort (anders als es in unserem Modell theoretisch möglich wäre) eben nicht unbegrenzt Geld schaffen (Fachausdruck: "schöpfen") können.

Zu sagen "die Bank ist pleite" bedeutet nichts anderes wie "die Bank kann die Einleger nicht mehr ausbezahlen". Der Einleger ("Sparer") hat sein Geld also verloren. Und das ironischer Weise nur deshalb, aus dem einzigen Grund, dass er sich nicht davon trennen, nämlich es nicht ausgeben wollte! Im Prinzip kann man also sagen, dass "Geld" (zumindest das moderne Kreditgeld - Fiatgeld) einen Wert lediglich als Katalysator hat: Es ermöglicht realwirtschaftliche Transaktionen, und wenn die abgeschlossen sind und der dafür ursprünglich nötige Kredit getilgt ist, ist es wieder weg. In einer perfekten Marktwirtschaft hätte derjenige das Nachsehen, der das Geld hortet, anstatt es auszugeben. 

Tatsächlich glaube ich, dass es genau dieser Sachverhalt war - eine Nachfragelücke durch Geldhortung, oder aus anderer Perspektive ein Sparüberhang -, der uns als tiefere Ursache die Finanzkrise eingebrockt hat. (Der aber m. E. auch davor schon wirkte und den ich auch als Letztursache der ständigen und großen Ausweitung der Zentralbankgeldmenge schon lange vor der Krise vermute). Wir haben in den letzten Jahrzehnten eine Vermögensverschiebung von den weniger Begüterten zu den "Reichen" erlebt. Die konnten (und wollten) soviel Geld gar nicht konsumieren. Investiert haben sie es aber auch nicht: Weil sich eben wegen dieser Verschiebung eine Nachfragelücke auftat, d. h. neuen Fabriken hätte der Absatzmarkt für ihre Produkte gefehlt. (Diesen Erklärungsansatz, der auch schon - und sogar weitaus mehr als heute - für die Deutung der Weltwirtschaftskrise von 1929 ff. herangezogen worden war, nennt man "Unterkonsumtionstheorie". 

In unserem Modell haben wir die Variante des Geldverschenkens durch die Bank (also sozusagen Milton Friedmanns Idee des Geldscheineverteilens per Hubschrauber) noch nicht durchgespielt.

Nehmen wir an, die Bank "druckt" die 10,- für L. (d. h. in unserem Modell: Lässt die Gutschrift auf seinem Konto und kümmert ganz einfach nicht darum, das auf den "Gegenkonten" der Kreditschuldner keine Deckung vorhanden ist. (Wollte die Bank jedoch die fehlenden Beträge diesen Konten gutschreiben, als "Geschenk", wäre das Ergebnis dasselbe.)

Nehmen wir an, L würde versuchen, das Geld auszugeben. Wenn die Güterproduktion von H + K jedoch unverändert auf dem alten (grade für die o. a. gegenseitigen Verkäufe ausreichenden) Nivea bliebe, stünde der zusätzlichen Nachfrage kein Güterangebot am Markt gegenüber. In einer perfekten Marktwirtschaft müsste sich eine solche Situation in Inflation übersetzen. (In Planwirtschaften könnte man versuchen, ihr mit Zwangssparen beizukommen.) Jedenfalls ist "Gelddrucken" keine gute Idee, sondern würde unser Modell lediglich auf eine andere Weise ruinieren.

(Was bedeutet freilich keineswegs, dass man real nicht genau solche "Lösungen" ausprobieren würde. Tatsächlich kommt die derzeitige Gelddruckerei der Zentralbanken und der "Verleih" an Banken und Regierungen einer solchen Situation schon sehr nahe; endgültig erreicht wäre sie, sobald Zentralbanken Kredite zu Negativzinsen an Banken verleihen, oder aber Geschäftsbanken oder Regierungen vergebene Kredite im größeren Umfang ausbuchen (müssen). Nicht zuletzt das düfte auch der Grund dafür sein, das Don Draghi und seine EZB-Bankster die (im Ergebnis: insbesondere deutschen) Steuerzahler für die Bankschulden bezahlen lassen wollen.

Sachgerecht wäre, wie man dem Modell entnehmen kann, eine Haftung der EINLEGER. Wobei das Wort "Haftung" (auch z. B. "Gläubigerhaftung") ein völlig falscher Begriff ist. Die Einleger haften ja nicht für die Schulden der Bank, sondern sie sind ihr Geld ganz einfach los, weil es die Bank verliehen hatte und bei ihren Kreditnehmern nicht mehr eintreiben konnte.

Diese Überlegungen führen uns zu der Frage, warum das heutige Fiatgeld überhaupt im Wege der Kreditvergabe geschaffen ("geschöpft") werden muss.

Der Antwort kommen wir näher mit der Frage "Was ist Geld überhaupt?" 

Diese Frage habe ich ausführlich in meinem Blott "Einen Kredit gibt es nicht. 100 Jahre "Kredittheorie des Geldes" (Credit Theory of Money) von Alfred Mitchell Innes" abgehandelt. Hier kann ich mich darauf beschränken, das Ergebnis zu wiederholen:

Geld ist ein Gutschein (eine Art Kreditbrief, Reisescheck usw.), welcher dem Besitzer einen potentiellen Zugriff auf alle am Markt angebotenen Güter und Dienstleistungen (im entsprechenden Wert) gewährt ("Kaufkraft" des Geldes).

Daraus folgt aber, dass es realwirtschaftlich betrachtet (also nicht juristisch oder bilanztechnisch!) gar nicht die Bank ist, die den Kreditnehmern etwas "schuldet". Vielmehr emittiert die Bank (Geschäftsbank beim Buchgeld, aber ebenso die Zentralbank beim Notenbankgeld) diese Gutscheine gewissermaßen treuhänderisch für die gesamte jeweilige Volkswirtschaft (in welcher dieses Geld ein gültiges Zahlungsmittel ist).

Die gesamte Wirtschaft "schuldet" dem Geldbesitzer etwas. Das zwar nicht in dem Sinne, dass das einzelne Wirtschaftssubjekt rechtlich verpflichtet wäre, dem Geldbesitzer etwas zu verkaufen. Das tut er freiwillig. Letztendlich dann allerdings insofern doch wieder nicht freiwillig, als er selber das Geld benötigt, um dann seinerseits damit shoppen (und Steuern bezahlen) zu können.

Aus dieser Gutscheinfunktion des Geldes folgt, dass der "Erstgeldempfänger" (der ursprüngliche Kreditnehmer) lustig einkaufen gehen könnte, ohne dass er selber einen eigenen Beitrag für das Sozialprodukt erbringen müsste. Nur indem er den Kredit zurückzahlen muss, ist er gezwungen, selber etwas zu produzieren (oder aus seinem Besitz aufzugeben), wofür andere Marktteilnehmer Geld zu bezahlen bereit sind. Ein Verkauf ist (sofern ihm niemand Geld schenkt) der einzig legale Weg für einen Kreditnehmer, um jenes Geld zu erhalten, welches er für seine Kredittilgung braucht. 

Im Grunde ist die Wirtschaft damit eine Tauschwirtschaft, in welcher das Geld lediglich zur Erleichterung des Handels dient.

In der Realität sieht das bekanntlich anders aus; dort entfaltet Geld ein gewisses Eigenleben, das man verstehen muss, um die Funktion und ggf. Fehlfunktion der Wirtschaft zu begreifen. Dass die wirkliche Welt weit komplexer ist als unser Modell bedeutet allerdings nicht (wie manche glauben), dass die im Modell aufgezeigten fundamenalen Zusammenhänge in der Realität keine Gültigkeit hätten, oder dass man ungestraft dagegen verstoßen könnte. (Einen derartigen Irrtum persifliert der Buchtitel "Dieses Mal ist alles anders .....", bzw. im Original "This Time is Different ...." von Carmen Reinhart und Kenneth Rogoff. Man könnte sagen, dass die Marktteilnehmer in solchen Situation ohne ihr Wissen am Bungee-Seil der ökonomischen Elastizitäten hängen und deswegen glauben, das freie Schweben sei ein volkswirtschaftlicher Normalzustand).

Könnte man nicht auch Geld schöpfen, ohne dass sich die Bank (bzw. deren Eigentümer) an den Zinsen bereichert/bereichern? Also die o. a. Beschränkung, die aus der Gutscheinfunktion des Geldes resultiert, irgendwie umgehen? 

Die einzige Möglichkeit, die ich insoweit erkennen kann, wäre eine Geldausgabe durch den Staat. "Ausgabe" hier im doppelten Sinne von "Emission" und "Ausgeben" von Geld. Anders formuliert: Durch Geldausgeben könnte der Staat Geld emittieren. 

Das ist freilich keine ungefährliche Sache: Deutschland hat damit bekanntlich 1922/1923 und dann wieder im bzw. nachdem 2. Weltkrieg höchst unangenehme Erfahrungen gemacht. Und andere Länder ebenso.

Eine staatliche "Geldemission durch Geldausgeben" wäre nämlich im Ergebnis eine Besteuerung. Der Staat würde sich einfach Gutscheine drucken, und damit lustig einkaufen gehen. (Genau das hat er historisch in vielen Fällen auch tatsächlich gemacht!) Weil damit den Bürgern Waren weggenommen werden, ohne dass sie im Gegenzug selber Waren vom Staat erhalten, sieht das zunächst nach Diebstahl aus.  

Allerdings ist es ja nicht so, dass wir von unserem Staat "nichts" bekämen: Bildung, Verkehrswege, Sicherheit usw. sind ja teils reale und teils mehr abstrakte "Güter", die durchaus einen Wert für uns haben. (Und die wir bei einem Wegfall oder Zusammenbruch des Staates höchst schmerzlich vermissen würden.)

Von daher ließe sich Geldemission im Wege einer "Inflationssteuer" bis zu einem gewissen Grade durchaus rechtfertigen. Allerdings müsste der Staat, sobald erst einmal "genug" Geld im Umlauf ist, dann doch auf echte Steuern umstellen; eine dauerhafte Finanzierung des Staates durch Gelddrucken führt zur Hyperinflation. 

Auch die Banken, einschließlich der Zentralbank, können aber Geld nicht nach Belieben schöpfen. Indem das Geld verliehen werden muss sind Geschäftsbanken wie Zentralbanken zur Geldschöpfung auf eine Kreditnachfrage angewiesen. (Zentralbanken könnten theoretisch natürlich auch Geld verschenken, und haben das - an Staaten - ja auch getan. Ob sie aktuell die stark ausgeweiteten Staatskredite jemals wieder zurückbekommen, oder ob sie die Geldmenge ständig mehr ausweiten müssen, bleibt abzuwarten. Ich persönlich bezweifele, dass die Notenbanken die Geldwertstabilität erhalten können - und wollen!) 

Die Geldschöpfung steuert sich also bis zu einem gewissen Grade selber durch den Markt, was die Wissenschaft mit dem Begriff "endogenes" Geld ausdrückt. ("Exogen" wäre die Geldmenge, wenn sie ohne unmittelbare Markteinflüsse, also durch sozusagen "Willkürentscheidungen" der Zentralbanken gesteuert würde.) (Dieser Text, den ich selber allerdings noch nicht gelesen habe, dürfte mehr Informationen zur vorgenannten Unterscheidung enthalten.) 

Eine solche marktgesteuerte (Kredit-)Geldschöpfung ist vielleicht doch besser als ein in den Krallen des Staates liegendes Geldmonopol, der a) als Bürokratie ohnehin die "richtige" Geldmenge gar nicht ermitteln könnte und b) den Fehlanreiz hätte, zu seinen eigenen Gunsten die Geldschöpfung zu übertreiben. 

Ein Wort noch zur "Deckung" des Geldes. Gold-Freaks glauben ja, dass nur Edelmetall eine "Deckung" für den Geldumlauf liefert.

Das ist falsch. Auch Kreditgeld ist gedeckt, nämlich durch die Leistungsfähigkeit (das Produktkionspotential) einer Volkswirtschaft. Vermittelt wird diese Form der Gelddeckung durch die Kreditwürdigkeitsprüfung der Banken und durch ihr eigenes Interesse, Kredite nur an solvente Schuldner auszureichen. Weil sie ansonsten selber pleite wären. Für dennoch vorkommende Kreditausfälle halten die Banken zwei Puffer vor: 

·         einen in Form der laufenden Zinserträge, welche ja deutlich höher sind als die von den Banken zu erbringenden Einlagenzinsen. In der Differenz stecken nicht nur die Betriebskosten und die Gewinne, sondern auch eine "Versicherungsprämie", mit der Verluste bei anderen Krediten abgefedert werden können und

·         einen weiteren Puffer in Form ihres Eigenkapitals.

Der dritte und letzte (aber gewissermaßen "irreguläre") Puffer wären eben die Kundeneinlage.

Eine vierte, von den Banken gerne in Anspruch genommene "Reserve" sind die Steuerzahler. 

Und zumindest vorübergehend spielen 5. auch Notenbanken schon mal die Rolle des Nothelfers. Insoweit freilich, als diese Kredite endgültig verloren sind, liegt eine ungedeckte Geldschöpfung mit (je nach Größe des Verlusts mehr oder weniger wahrnehmbaren) Inflationsfolgen vor.

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Englischsprachige Version:


The OBaNoCa model of money creation and interest in the real economy

 OBaNoCa or, less complicated: Obanoca, stands for: "One Bank, No Cash". So in the following economic model all monetary transactions are conducted by bookkeeping operations only.

What got me started on this subject was a blog post "The Interest Myth Exploded" from May 18, 2009 by a certain Paul McKeever. There, McKeever employs a simple model to demonstrate that credit, i. e. the principal plus interest, can be paid back without the creation of money for the interest. 

However, his model uses inflation which in the real economy sooner or later would entail (or be the consequence of) extra money printing. Also, it mysteriously turns credit money into money that forever remains in the system. This, of course, is not how the fiat-money system actually works (which he knows). 

I have criticized his model in a reader-commentary of January 14th, 2014 (under my blog name "Canabbaia").

Nevertheless, while his model is not suited to prove his point, his conclusion still appears to be correct. In fact, he does not derive his conclusion from his model, but from the observation that banks in principle do not hoard the interest received, but spend it on deposit interest, wages, operating expenses, dividends etc. So at least generally speaking the profits of banks are actually being re-invested in the economy and through this channel are (again: in principle!) available for the borrowers to earn (more) money in order to pay interest on credits to the bank.

My reason for saying he "appears to be" correct is that even my own model, while being more in line with the mechanisms of a monetary economy, obviously is not a complete representation of the highly complex machinery of our modern day economy.

In fact, while a perfectly balanced model can be created, in practice a lot of disturbances may occur. In particular a "saving glut" (by the rich or, in theory, even by a great many not-so-rich, but very spendthrift folks) can easily upset the balance (see below for a realistic example). 

Economies do have large elasticities. But once these are overstretched, even they will collapse or suffer serious damage.

Underconsumption on the one hand, caused through hoarding on the other may well have caused our contemporary economic-financial crisis. (And possibly the Great Depression, too.)

The present model employs 4 economic agents:

·         One (commercial) bank and

·         3 producers.

·         Other than working in their own businesses, our -3- producers are all working part-time at the bank, where they receive equal pay (consisting of the entire credit interest collected by the bank).

·         Barter is not permitted in our model. Therefore, whenever the producers want to buy or sell something, they need money (on their accounts).

·         The output of the producers is of equal value. In general, they keep 1/3 for themselves and sell the other two thirds to the two other producers

The economic agents in detail:

1.    B - A (commercial) bank creating money out of the void (and collecting interest).

2.    C - produces clothing (and works part-time at the bank).

3.    F - produces food (food producer or farmer) (and works part-time at the bank).

4.    H - produces or owns and maintains houses (and works part-time at the bank).

Our system starts out with zero money; money is created by the bank simply by crediting one or more accounts of its customers.

The credit is paid back, with interest, in monthly installments. The interest rate is something like 15% (not mathematically exact because, for convenience of reckoning, to each monthly redemption we add 15% of the full original principal).

Again to facilitate calculation, we assume a year to have 10 months. (Which is equal to saying that the installments are paid after some 36/37 days.)

We develop our model in steps and start out with step no.

1)    on Dec. 31 (of whichever year): There is no money in our model economy. Since C and H are beginning to feel hungry they ask the bank to give them a credit, in order to buy food from F. And, since they bank is generous, they decide to borrow lots of it (100,- each). Which enables them to buy/rent clothing/housing from each other as well. So at step no.

1)    on Jan. 1 (or rather: at the beginning of Month One), we have 200,- (monetary units - of whichever denomination) in our model economy, and this money is distributed as shown below.

a.    B = - 200,-. "Minus" means, that the bank "owes" (see below) the two borrowers 100,- each. Of course the borrowers owe the bank 100,- each, so that in a complete balance-sheet-style presentation the 200,- "debts" of the bank would be offset by a 200,- claim of the bank against its customers. (Also, the borrowers owe interest to the bank. But this will only be added when the installments are paid, i. e. in our model at the end of each - fictitious - month.) The bank, while it has actually created "real" money, is none the richer for it. It does not "own" this money in a way that, when the credits are paid back, the bank itself would have 200,- in an account of its own. Instead, the money, which came out of the void, vanishes again as it is being repaid: It is "destroyed". (Since the "destruction" comes about without any destructive activity of the bank, a much clearer phrasing this process would be to say that the money "dissolves", as it is returned to the bank.) So any individual money does only exists temporarily, the impression of some "eternal" existence of money is (at least when it comes to our modern fiat money) only created by the fact that people, companies or the state always have and will have debts, and therefore there is always money in the economy.

(Coins which are minted by the state are an exception. They are, in fact, debt free money. But as their production cost is lower than their buying power, the issuance of coins by the state clearly is a form of taxation: By investing expenses of 100.000,- to mint coins, the state can buy a school building worth maybe 1 mill. In principle, this is an act of taxation through inflation. But of course the coin production is minimal in relation to cash and to book money, so we cannot actually pinpoint such inflationary effects anywhere in the real economy.)

[I should like to point out that saying a bank "owes" money to its customers (regardless of whether it's their own deposits or money borrowed from the bank) does not have quite the same meaning in our system as in the real economy. In the latter, the bank must be prepared to hand out the money in cash to its customers, or to transfer it to another bank. Both transactions involve the use of central bank money. In our system, however, saying the (one and only) bank "owes" money to a customer only means that the bank is obliged to transfer the sum (at the request of the holder) over to the account of one or more other customer(s). For this reason I put "owes" in quotation marks, when it refers to the bank.. So our model operates exclusively with what you might call a "deposit currency"; there is no central bank money ("high powered money") involved. The reason I'm mentioning this is to prevent any rash deductions from our model with its very specific (i. e. artificial) conditions to the workings of money in the real world.]

b.    C = + 100,- (C, and equally H, do not "own" 100,-, but they are entitled to make use of 100,-)

c.    F = 0,-

d.    H = + 100,- (and of course, on the other hand, C + H both owe the very same amount to the bank)

2)    Transactions during and accounts at the end of "Month One" (since we've reduced the number of months in a year to 10, we cannot employ the conventional names - "January" etc. - anymore, but call them "Month One" etc.). C + H buy food from F, paying, let's say, 10,-  each. For the same amount, F and C rent a home from H, and equally F and H buy clothing from C. So with their purchases and sales each of them has spent 20,-, but also received 20,-. Since farmer F did not start out with any money, and since he (like the others) spent all of what he earned, his account is again at 0,- at the end of the month.

C + H would still have 100,- each, except that they both have to pay the bank 11,50 redemption (10,- + 1,50 interest). Consequently their account balance is reduced to 88,50 each. (15% interest on the original principal = 1,50 each).

a.    B "owes" 88,50 to each of the borrowers, in total 177,-. The borrowers together owe 180,- to the bank. The difference of 3,- is at this moment held by the bank as interest earned.

b.    C = 88,50,-

c.    F = 0,-

d.    H = 88,50

[What we have modeled here in the first paragraph is, in fact, a barter system. You don't really need money to operate an economy like this; a bookkeeping operation which keeps track of who owes whom how many units of goods and services would, in theory, serve the purpose just as well. However, our model rightfully does require the use of money, since it's supposed to reproduce the true economy as closely as possible. And in reality it would be extremely complicated to operate a tracking system of, so to speak, "Output-I-owe-yous". It would probably be tantamount to an economy with commodity money, but with EVERY commodity serving as such. Where the advantages of money as a "yardstick" to measure value would be totally lost.]

3)    Accounts at the beginning of Month Two:

a.    B - Has distributed the 3,- interest received as wages equally amongst its -3- part-time employees. (And it will continue to do so in the future at the beginning of each "month".) It now owes 89,50- to each of the two borrowers (who together own 180,- to the bank). At a quick glance, the balance sheet of the bank seems to be unbalanced: The borrowers owe 180,- to the bank, while the bank only owes 179,- to the borrowers. However, the bank now owes the remaining 1,- to F, who appears here as a new bank customer (in the role of a depositor).

If in a thought experiment we remove the bank, it's actually (economically speaking) C + H who owe F 0,50 each or jointly 1,-. (And therefore, should C + H go broke, the loss will be his - see below.)

b.    C = 88,50 + 1,- (earned) = + 89,50 (same amount as H, as will be the case throughout all of the following stages of our system)

c.    F = + 1,- (earned)

d.    H =88,50 + 1,- = + 89,50 (same as C, and invariably so during all of the following stages of our system)

(If you so wish, you might interpret this result as C and H having each paid 0,50 for the work of F in processing the credit for them. At any rate, F with his 1,- for the first time has any savings, and they are this own money, which he - in contrast to C and H, is not obliged to pay back to anyone.)

4)    Activities during and accounts at the end of "Month Two": Our three economic agents continue to buy and sell 10[WU1] ,- worth each. Plus the 1,- pay they've received from the bank. Assuming that there is no inflation (but more goods produced, or brought out from storage, for the market) we can say that their economy is booming since the exchange of goods ("trade") is now up 10% to 11,- [WU2] each. The exchange activities of our 3 agents being, by definition, exactly equal, they have no effect on the account balances. These are, at the end of the month and after credit installments have been paid back to the bank, as follows:

a.    B receives 23,- (2 x 10,- installment on principal + 2 x 1,50 interest) from the two borrowers and "owes" 78,- to each of them. On the other hand, they together owe the bank 160,-. The difference of 4,- is made up of 1,- which the bank B still owes to F, and 3,- which are, once again, held at this moment temporarily by the bank itself as newly earned interest (to be spent on wages at the beginning of the next month).

b.    C = 77,- + 1,- = 78,- (The reason why I am writing this in the form of an equation - instead of jotting down simply the resulting amount of, for now, 78,-, is the fact that the interest is money they have earned, not borrowed. On the other hand: This won't be any great help for them, because, when we compare what they owe to the bank, that amount is still higher.)

c.    F = 1,- (same as at the beginning of the month, since he, like the others, has spent the money, but received the same amount from the others)

d.    H = 77,- + 1,- = 78,-

5)    Accounts at the beginning of Month Three:

a.    B - pays 1,- to each worker. It now owes C + H 79,- each = 158,- total, while they owe 160,- to the bank. The difference of 2,- is held by F as a deposit claim against the bank.

b.    C = 77,- + 2,- = 79,-

c.    F = 2,-

d.    H = 77,- + 2,- = 79,-

Assuming that I have sufficiently explained the functioning of this model I will now simplify the representation by omitting the end-of-month state of accounts and give the numbers only for the beginning of each month.

The borrowers will "lose" 10,50 each month (10,- repayment of principal + 1,50 interest = MINUS 11,50; PLUS 1,- earnings from working at the bank).

As they pay their monthly installments,

·         the debt of the borrowers to the bank is reduced by 20,-. But since the borrowers in addition have to pay interest amounting to 1,- p. m., (netted against their earnings from the bank)

·         the debt of the bank to its borrowers is reduced by 21,- €. While the

·         difference of 1,- p. m. accrues to the deposit account of F.

Consequently, every month the borrowers "lose" 1,- (0,50 each) from the funds needed to pay back their credit.

Will they somehow be able to come up with the difference? And, if so, where could this money come from? This remains to be seen at the end; for the moment, we keep deploying the consecutive stages of our model.

6)    Accounts at the beginning of Month Four:

a.    B = 137,- debt to borrowers (68,50 each), 3,- debt to F. Arrears of borrowers to B: 140,-.

b.    C= 68,50

c.    F = 3,-

d.    H = 68,50

7)    Accounts at the beginning of Month Five:

a.    B = 116,- debt to borrowers (58,- each), 4,- debt to F. Arrears of borrowers to B: 120,-.

b.    C= 58,-

c.    F = 4,-

d.    H = 58,-

8)    Accounts at the beginning of Month Six:

a.    B = 95,- debt to borrowers (47,50 each), 5,- debt to F. Arrears of borrowers to B: 100,-.

b.    C= 47,50

c.    F = 5,-

d.    H = 47,50

9)    Accounts at the beginning of Month Seven:

a.    B = 74,- debt to borrowers (37,- each), 6,- debt to F. Arrears of borrowers to B: 80,-.

b.    C= 37,-

c.    F = 6,-

d.    H = 37,-

10) Accounts at the beginning of Month Eight:

a.    B = 53,- debt to borrowers (26,50 each), 7,- debt to F. Arrears of borrowers to B: 60,-.

b.    C= 26,50

c.    F = 7,-

d.    H = 26,50

11) Accounts at the beginning of Month Nine:

a.    B = 32,- debt to borrowers (16,- each), 8,- debt to F. Arrears of borrowers to B: 40,-.

b.    C= 16,-

c.    F = 8,-

d.    H = 16,-

12) Accounts at the beginning of Month Ten:

a.    B = 11,- debt to borrowers (5,50 each), 9,- debt to F. Arrears of borrowers to B: 20,-.

b.    C= 5,50

c.    F = 9,-

d.    H = 5,50

2)    Accounts at the beginning of Month Eleven (i. e. the beginning of the following year):

a.    B = 0,- debt to borrowers, 10,- debt to F. Arrears of borrowers to B: 10,-.

b.    C= minus 5,- (meaning that C and H are each 5,- short, so that they cannot fully pay their last installment to the bank).

c.    F = 10,-

d.    H = minus 5,-

This status requires a closer inspection.

As for the previous installments, C and H would have to pay 10,50 each to the bank. However, they have only 5,- each left in their accounts. This is the money they owe to the bank, and the bank owes to F. So, in effect (i. e. speaking in economic terms) C and H together owe F 10,- €.

Of course they might ask the bank for another credit [this is probably pretty much how in the real economy the financial crisis of 2007 ff. was "solved"!], but that is not a lasting solution for the bank, or for the borrowers. Because, if this very same course of action is being continued, their overhang of debt will continue to grow.

So the only way to avoid bankruptcy would be for F to buy an extra 5,- worth from C as well as H of whatever they offer on the market (typically they would increase their production). Or C and H could each buy 5,- worth less from F (i. e. reduce their own consumption).

If he does that, C + H are actually able to repay their credit, plus interest, without any extra money having been "printed" (or, in this case, generated electronically through an accounting operation).

If, however, he prefers to save the money, C + H are broke. The bank, too, would be bankrupt in the real economy (where banks cannot, like in our model, create unlimited amounts of money). In our model, saying that the bank is bankrupt is tantamount to saying that it cannot pay F his 10,- deposits. So the saver has lost his money. And why? Ironically because he didn't want to spend it! [Actually, some mechanism like this might well be the root cause for the diminishing real income of the small folks through the last decades, the increasing share of the rich, and the financial crisis in the USA, Great Britain, Ireland and Southern Europe. (This explanation by the so-called "underconsumption theory" has also, and more widely than nowadays, been employed to explain the Great Depression.)]

Alternatively, we can ask ourselves what happens if the bank "prints" 10,- and gives the money to F. (Donating the money to C + H would have the same effect, because they would have to transfer it to F to pay their debt.) In this case, F might try to spend it. However, if the level of output of C + H remains unchanged, there may not be any goods offered on the market. So emitting money other than by way of credit may at first look like an easy way out. But it might wreak havoc on our economic model as a whole. (The same could happen in reality, if central banks pride themselves on being able to solve a financial crisis by openly or covertly giving away money to commercial banks, citizens - or governments.).

Why does fiat money (with the exception of coins) have to be created through credit?

To find the correct answer to this question, we ask "What IS money?"

In my (German language) blogposting "Einen Kredit gibt es nicht. 100 Jahre "Kredittheorie des Geldes" (Credit Theory of Money) von Alfred Mitchell Innes" I have treated this subject at length. Here it may suffice to say that money is a voucher, with which the holder can obtain ("buy") anything that is on the market. Economically speaking (i. e. not in legal or accounting terminology) it is not the bank (and definitely not the state!) which "owes" anything to its debtors. Rather, the banks (including the central banks like the Fed or the ECB!) issue vouchers on behalf of (as agents for) their respective national economy.

Now the one who first receives this (fiat) money can go on a shopping spree with it. Were it not for the fact that he has to repay the money (plus interest), he would be in the same position as a counterfeiter: He could shop without giving anything other for exchange than worthless paper. Only because he has to repay the (credit-)money he himself is obliged to offer something for sale on the market (typically, he will produce something). Other than receiving gifts, this is the only (lawful) way for the original debtor to come by the necessary money for the amortization of his credit.

So the fact that money is created as credit means that the real economy is basically a (highly indirect!) barter economy: "You give me - sooner or later - something that you have produced (or own - e. g. a piece of land etc.) in exchange for something I have produced or own".

 The only means, as far as I can see, to get around this restriction (of money creation through credit) would be for the state to print (a limited amount of) money and use it to pay for wages, goods and services. Like I have shown above (for coinage) this would equal a taxation ("inflation tax"). Because the state would issue vouchers without giving something in return. These state shopping-vouchers would not be "covered". (Contrary to a widespread opinion, fiat money IS covered money: Not through any valuable commodity, e. g. gold, but through the implicit promise of the creditor to give something of equal value in return. If he fails to do so, the bank will take the loss. So a certain part of the interest receivable is actually an insurance premium. Of course, when the losses have depleted the bank reserves, it cannot fulfill its buffer function any longer. The losses will then be passed on to the depositors - or the taxpayers (or possibly - but with inflationary consequences - to the central bank).

Fiat money does not mean that banks create money at will. Apart from certain rules, which impose limitations, banks can only lend when there is a demand for credit. So our monetary system is to a large extent self-regulating. (This fact is implied in the technical term "endogenous money".)

To regulate the money supply through such an institution is probably a lot wiser than to have the state issue as much money as he feels he needs ("exogenous money"). At least in Germany we've had some pretty ugly experiences with the latter system! ;-)

ceterum censeo

Zerschlagt den €-Gulag und den 

offensichtlich rechtswidrigen Schlundfunk der GEZ-Gebühren-Gier-Ganoven! 

Textstand vom 24.02.2014